Стратегия развития отрасли строительной техники, тема 1: ветер или баннер? Комплектующие для индийской строительной техники, ковшовый инструмент Cat.
В данной работе «ветер» обозначает политический аспект устойчивого роста, «сердце» — колебания цен акций строительной техники, а «флаг» — фундаментальные изменения в строительной отрасли. Анализируя изменения в политике, динамику цен акций и фундаментальные показатели отрасли, мы пытаемся выявить взаимосвязь между этими тремя факторами. С марта «ветер» политики устойчивого роста постепенно усиливался, и несколько раз в истории наблюдалась корреляция между политикой устойчивого роста и ценами акций строительной техники; в 2022 году ожидается также незначительное улучшение спроса на строительную технику. (Индийские комплектующие для строительной техники, ковш Cat, инструмент)
«Ветер» политики устойчивого роста наконец-то подул.
1) Ожидается продолжение политики устойчивого роста. На Центральной конференции по экономическим вопросам было предложено обеспечить стабильность экономики в 2022 году, стремиться к прогрессу при сохранении стабильности и указать направление для устойчивого роста промышленности. Для реализации решений и планов ЦК КПК и Государственного совета и для полного использования роли макроэкономического «балласта» недавно совместно с заинтересованными сторонами Комиссия по развитию и реформам и Министерство промышленности и информационных технологий выпустили ряд мер по содействию устойчивому росту промышленной экономики, чтобы максимизировать эффект от политики, эффективно способствовать стабильному функционированию промышленной экономики и стремиться к стабилизации общей макроэкономической ситуации. В последнее время наблюдается обратная тенденция изменения процентных ставок по 10-летним казначейским облигациям США, что может способствовать дальнейшему введению политики устойчивого роста.
2) Антициклическое регулирование инвестиций в инфраструктуру продолжает оставаться актуальной темой. 7 апреля Китайская железная дорога объявила данные о результатах своей деятельности за первый квартал 2022 года. Объем новых контрактов на капитальное строительство в первом квартале достиг 543,45 млрд юаней, увеличившись на 94,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Объем новых контрактов на капитальное строительство в первом квартале достиг самого высокого уровня за тот же период в истории. С января по февраль темпы роста инвестиций в основные средства инфраструктуры увеличились на 8,6% в годовом исчислении, и темпы роста постепенно ускоряются. С января по февраль объем специальных облигаций, выпущенных местными органами власти, достиг 971,9 млрд юаней, увеличившись на 452,8% по сравнению с прошлым годом; темпы выпуска специальных облигаций местными органами власти значительно быстрее, чем в предыдущие годы, и ожидается ускорение начала крупномасштабных проектов.
3) Политика регулирования рынка недвижимости привела к незначительному смягчению. С начала года политика регулирования и контроля в сфере недвижимости оставалась мягкой. Начиная с поддержки разумного спроса на покупку жилья и увеличения прибыли от проектов на земельном рынке, мы улучшили нисходящую тенденцию слабого спроса и предложения на рынке недвижимости. С января по февраль объем завершенных инвестиций в развитие недвижимости увеличился на 3,7% в годовом исчислении, площадь новостроек сократилась на 12,2% в годовом исчислении, а площадь новостроек продолжала расти отрицательно. Поскольку строительная отрасль является важным сегментом-потребителем для отрасли строительной техники, ожидается, что незначительное смягчение политики в отношении недвижимости будет способствовать дальнейшему восстановлению спроса в этой отрасли.
Как повлиять на «сердце» цены акций строительной техники
1) Несколько устойчивых экономических политик в истории привели к росту цен на акции сектора строительной техники. Оглядываясь на последнее десятилетие, можно отметить, что Китай пережил примерно пять периодов устойчивого роста: в 2008-2009, 2012, 2014-2015, 2018-2019 и 2020 годах.
В качестве примера рассмотрим компанию Sany Heavy Industry. Наибольший рост и падение цены акций Sany за указанные пять периодов составили 89,5%, 22,3%, 118,0%, 60,3% и 148,2% соответственно, а диапазон роста и падения — 49,3%, –13,9%, –24,2%, 52,7% и 146,9% соответственно.
Можно заметить, что политика устойчивого роста сыграла определенную роль в повышении стоимости акций сектора строительной техники.
2) Строительная техника по-прежнему может представлять собой более выгодное инвестиционное окно в период спада. Мы сосредоточимся на анализе динамики цен акций компании Sany Heavy Industry в период спада в отрасли строительной техники с 2012 по 2016 год, что может иметь важное значение для инвестиций на данном этапе:
Исторически сложилось так, что политика устойчивого роста оказывала положительное каталитическое воздействие на цену акций Sany Heavy Industry, и лучшие инвестиционные возможности могут быть использованы и в нисходящем цикле. Мы считаем, что точка перегиба показателей, точка перегиба заказов и точка перегиба ожидаемых заказов являются ключевыми показателями для оценки динамики цен акций сектора строительной техники; ожидаемое изменение заказов может привести к ранней реакции цены акций, а показатели могут стать запаздывающим индикатором в нисходящем цикле.
3) Этот раунд резкой коррекции цен акций сектора строительной техники полностью отразил пессимистические ожидания отрасли. С 2021 года цены акций Sany, Zoomlion, XCMG, Hengli и других предприятий строительной техники значительно скорректировались, снизившись на 61,9%, 55,1%, 33,0% и 62,0% соответственно по сравнению с последним пиком цен акций. Со второго квартала 2021 года данные о продажах строительной техники, такой как экскаваторы, автокраны и насосные установки, в годовом исчислении продолжают снижаться. Рынок в целом считает, что отрасль строительной техники вступила в цикл пика/спада после пятилетнего цикла роста, и цены акций также отражают эти пессимистические ожидания. Если ожидается незначительное улучшение спроса в отрасли в 2022 году, у нас есть основания ожидать стабилизации и восстановления цен акций. Индийские комплектующие для строительной техники, ковш Cat
Дата публикации: 15 апреля 2022 г.
